Игра в привлечение финансирования: освоение безопасных облигаций, мест в совете директоров и контроля — E596
Spotify: https://open.spotify.com/episode/5MlKiaveX3H3P65ReLZRn1?si=041c15be0ee24f0b
YouTube: https://youtu.be/I6T1UXV4uDQ
«В целом, чем успешнее стартап на ранних этапах и чем быстрее он развивается до уровня «единорога», тем выше вероятность того, что основатель сможет сохранить контрольный пакет акций даже до момента продажи. Так, если посмотреть, например, на Марка Цукерберга — несмотря на то, что у него миноритарная доля в экономической структуре компании, у него есть особый класс акций, который дает ему контроль и право голоса, что позволяет ему иметь непропорционально большую долю контроля по сравнению с его фактическим экономическим влиянием. Но это объясняется тем, что Facebook очень быстро рос и был очень успешным, и инвесторы были готовы предоставить ему больше прав контроля, даже несмотря на то, что они сами приобретали экономические права, чтобы разделить риски и выгоды». — Джереми Ау, ведущий подкаста BRAVE Southeast Asia Tech Podcast
«Положения о защите от размывания доли, по сути, гласят, что инвесторы имеют право защитить себя от размывания доли с течением времени. Существуют различные варианты этого — ступенчатое размывание доли против полного средневзвешенного размывания — но они довольно значительны и могут быть довольно обременительными в Юго-Восточной Азии, прежде всего из-за меньшего размера результатов в прошлом, а также из-за менее развитой экосистемы венчурного капитала. Поэтому вам следует об этом знать. И, наконец, конечно, размер пула опционов для сотрудников, то есть то, какую часть экономического пула мы сохраняем для сотрудников. Потому что вы, как венчурный инвестор, ведете переговоры с основателем, но затем венчурный инвестор хочет убедиться, что есть достаточный экономический потенциал для того, чтобы поделиться им с ключевой командой руководителей, которые не являются основателями, поэтому в комнате присутствует третий человек, который не получает компенсацию, и именно так они обсуждают и согласовывают это». — Джереми Ау, ведущий подкаста BRAVE Southeast Asia Tech
«Конвертируемые облигации и SAFE — это более простые инструменты, которые создавались с течением времени. В прошлом, 30-40 лет назад, все инвестиции осуществлялись через раунды финансирования с оценкой стоимости акций. Но конвертируемые облигации появились позже, и их суть заключалась в том, чтобы определить: «Как создать долговой инструмент, который позволит мне быть защищенным в качестве долгового инструмента в течение следующих, скажем, двух-трех лет, но в нужный момент иметь возможность конвертировать его в акционерный капитал?» Это должен быть более простой документ, использующий краткосрочную процентную ставку, а также некоторые другие механизмы контроля, но по сути он выглядит как долг в краткосрочной перспективе, но конвертируется в акционерный капитал в будущем. Исторически конвертируемые облигации создавались для того, чтобы облегчить стартапам на ранних стадиях процесс, сократить время, затрачиваемое юристами и бухгалтерами, и достичь соглашения о необходимых действиях». — Джереми Ау, ведущий подкаста BRAVE Southeast Asia Tech
Джереми Ау подробно рассказал о реальных рисках на ранних этапах привлечения инвестиций — когда основатели обменивают акции на выживание, а инвесторы добиваются контроля. Он объяснил, как такие инструменты финансирования, как SAFE-облигации, конвертируемые облигации и раунды финансирования с фиксированной ценой, определяют, кто разбогатеет, кто получит право голоса, а кто останется позади. От юридических ловушек до динамики в совете директоров — эта сессия раскрывает то, что должен знать каждый основатель, прежде чем подписывать предварительное соглашение.
01:05 Понимание экономики стартапов : Джереми объясняет, как стартапы сталкиваются с «долиной смерти», где они тратят деньги, прежде чем достичь прибыльности. Он вводит идею о том, что финансирование всегда предполагает компромисс в отношении экономических прав и прав контроля.
01:39 Долг против акционерного капитала: ключевые различия: Подробно объясняется, как долг требует погашения и защищает права собственности, в то время как акционерный капитал отказывается от части потенциальной прибыли, но не требует возврата в случае банкротства стартапа.
03:23 Акционерное финансирование: привилегированные акции, конвертируемые облигации и SAFE-облигации : Джереми рассказывает о трех распространенных инструментах привлечения средств, о том, как каждый из них работает на ранних этапах, и почему SAFE-облигации стали мировым стандартом скорости и простоты.
08:00 Права контроля и динамика совета директоров : Дискуссия переходит к тому, как меняется контроль над советом директоров по мере привлечения инвестиций стартапами. Джереми объясняет, почему решения, принимаемые на ранних этапах корпоративного управления, формируют долгосрочную власть и влияние на компанию.