ВВП на душу населения против единорогов, рычаг ликвидности и локализованный процентные ставки - E528
«Вьетнамцы стремятся учиться и обучать себя. Они ищут знания по таким темам, как богатый папа, бедный папа, и личные финансы, области, которые обычно не рассматриваются в их школах. Чтобы удовлетворить этот спрос, они начали с одного продукта - Audiobooks - что привело к значительному росту. Однако они чувствуют, что только аудиобаки, что только у меня в пользу. Личные финансы. - Джереми Ау, ведущий подкаста «Храброй Юго -Восточной Азии»
«Вам не нужно быть фондом воздействия для создания воздействия. Например, если вы инвестировали в Gojek, он создал рабочие места для всех - каково социальное влияние на это? В соответствии с целями устойчивого развития Организации Объединенных Наций, это обеспечило больше рабочих мест для семей и повышение безопасности для водителей, стандартизируя практики. Вот пример: в первых вещах. Возможность и поддержала его. - Джереми Ау, ведущий подкаста «Храброй Юго -Восточной Азии»
«Китайские венчурные капиталисты сейчас направляются в Индонезию и Вьетнам. Почему? Китайский ВВП на душу населения составляет около 15 000 долларов, в то время как Вьетнам составляет от 7000 до 8000 долларов. Ключевым выводом является то, что стартапы нарушили сотрудников, чтобы создать триллионы долларов в глобальной ценности. Эти VC идут во Вьетнам и говорят,« я видел в будущем ». Они инвестируют, основанные на том же рынке. - Джереми Ау, ведущий подкаста «Храброй Юго -Восточной Азии»
Джереми Ау исследовал развивающееся венчурное ландшафт в Юго -Восточной Азии, связывая пороговые значения ВВП на душу населения (5 тысяч долларов США во Вьетнаме, Индонезии и Филиппинах против 94 тыс. Долл. США в Сингапуре) с ростом единорогов, таких как Годжек и захват. Джереми также изучил последствия высоких глобальных процентных ставок, которые изменили развертывание венчурного капитала, сместив фокус на ранних этапах инвестиций, одновременно сократив финансирование поздней стадии. Наконец, он проанализировал диверсификацию моделей стартапов, таких как локализованные мини-конгломераты Вьетнама и виртуализированные виртуализированные команды Синьяна, подчеркивая адаптивность в качестве ключевого фактора успеха в фрагментированной, но многообещающей экосистеме.
(00:09) Джереми Ау: Так что единорог стоит около миллиарда долларов.
(00:53) и так мы знаем, что единорог по стране. Таким образом, Соединенные Штаты составляют около 234 единорогов, Китай составляет около 123 (01:00) в Соединенном Королевстве 25 Индии 23. Тогда вы могли бы поехать в Германию, Южную Корею, Бразилию, Израиль, и вы говорите, что Индонезия в пять, тогда вы говорите, что в Сингапуре есть три.
(01:08), а потом я думаю, что сейчас у нас есть некоторые из них, переезжающих из бара Китая в Сингапур, сингапурский бар. Так что все учетные записи сейчас становятся странными. Но я думаю, что это был хороший снимок около нескольких лет назад. И если вы посмотрите на рыночную капитализацию по стране, вы также увидите, как это выглядит.
(01:24) Это примерно соответствует тому же кусочке. Итак, 683 миллиарда, 512. 84, 70, 29, 25 по всему пути. Ага. Таким образом, это все единороги, которые вы можете увидеть на каждой стране. Так я действительно говорю об этом, чтобы помочь вам понять, что вы видите основные занятия, верно? Таким образом, Соединенные Штаты являются большими, Китай - большой.
(01:42) Тогда, очевидно, Индия - еще один большой, это новый рынок. Великобритания, вероятно, является штаб -квартирой для европейских произведений. И тогда у вас есть Южная Корея, у вас разработан пакет Asia. Поэтому Южная Корея очень похожа на Японию, я бы сказал, что в некоторой степени очень похоже на Китай, и, очевидно, у вас есть свои развивающиеся рынки, такие как Сингапур (02:00) ближе к Южной Корее и так далее, и так далее.
(02:01) Хорошо. Поэтому я думаю, что Asia Partners собрала этот график для того, что они считают золотым веком Юго -Восточной Азии. Итак, в основном, эта диаграмма оси показывает, на оси x показывает время с 1960 по 2020 плюс, верно? А затем на оси Y находится ВВП на душу населения.
(02:17) Таким образом, у нас есть ВВП на душу населения около 1000, 2000, 4000, 7000, 14 000, 28 000, 56 000. Итак, я говорю, что на каждом этапе единороги строятся на каждом слое его. Так что это те виды компаний, которые появляются. Так, например, в самых передовых странах ВВП на душу населения, таких как США, Австралия, Япония, Южная Корея, вы видите компании, например, Microsoft, Google, Facebook, Rakuten, Yahoo, Japan, Netflix, Uber.
(02:42) Таким образом, это очень продвинутая экономика. Тогда я говорю, что для Китая, от 7 000 до 14 000, что вокруг, Малайзия здесь около 15 000, а Таиланд также составляет около 7 000 плюс, в зависимости от того, как вы на него смотрите. Но этот ассортимент примерно, размер технологических компаний составляет от 30 до (03:00) 700 Alibaba, Bytedance.
(03:04) Таким образом, вы видите, что многие из этих компаний склонны, вы замечаете, что это очень потребительские или э -э -торговые компании, ориентированные на компании, потому что они, и мы поговорим об этом, но эти люди обладают большей властью расходов, верно? Развлекать себя или купить вещи. А потом то, что вы видите в этой следующей категории, Юго -Восточная Азия.
(03:19) Индонезия, Вьетнам, так что вы видите C, Grab, Gojek, Lazada, Tokopedia, которая является E Commerce, но, вероятно, немного более простой, а также, возможно, немного больше некоторых знакомств о развлечениях и так далее и о транспортировке. И тогда вы видите, что Индия примерно о вас знаете, от двух до четырех миллиардов долларов ВВП на душу населения.
(03:36), а затем у вас есть Flipkart и совершите мою поездку. И тогда у вас есть M, самый низкий, что похоже на M Passa, что похоже на беспроводную платежную передачу. Так что я думаю, что вы выступаете, и вы знаете, это сексуальное слово, это золотой век. Так что это время, когда Азия, Юго -Восточная Азия, вылетит, и с течением времени она начнет генерировать некоторые Китая, как единороги.
(03:54) Итак, TBD, большой вопрос, но именно так они смотрят на это, что, я думаю, на самом деле является довольно полезной основой для мысли (04:00) об этом. Потому что в целом я думаю, что это имеет смысл. Причина, по которой мы видим, что самые большие компании по искусственному ИИ происходят в США, заключается в том, что они уже достигли. Все предыдущие стартапы и единороги, начиная от игр, базовой коммерции до логистики, и так далее.
(04:13) Значит, они строят очень глубокие технологии, единороги на этом этапе прямо сейчас, верно? Поскольку если ваша страна очень новая и базовая, основной проблемой является логистика или путешествия, внутренние поездки. Таким образом, тот, который делается единорог, является самым большим, вы называете это основным, но больше всего, я бы не сказал примитив, но вы знаете, это как фундаментальная часть инфраструктуры.
(04:31) и так что вы можете видеть здесь IPO по сектору. В Китае, верно? Таким образом, этот IPO с 1995 по 2020 год. И поэтому все это различные IPO, которые были сделаны на фондовой бирже Китая или в США. И то, что вы видите из этого, - снизу вверх, и это грубая организация с их точки зрения, так это фундаментальность технологии.
(04:53) Таким образом, внизу проводная телекоммуникация. Вы делаете проволоку из точки A до точки B. Телкологи -проводной линии включают телевидение, оборудование для телекоммуникационных технологий, полупроводники, потребительскую электронику, беспроводные телекоммуникации, программное обеспечение, интернет -рекламу и центры обработки данных. Чтобы иметь центр обработки данных, вам нужны провода и полупроводники, бегающие, верно? Эта инфраструктура является фундаментальной.
(05:14) Затем, когда у вас есть центр обработки данных, вы можете позволить себе делать онлайн -игры, путешествия, онлайн -кадры, онлайн -контент, онлайн -образование. Этот рынок, онлайн -автомобили. Потому что онлайн -автомобили - это дорогая покупка, верно? Автомобиль, я не знаю, 10 000, 50 000. Так что вам, вероятно, следует продать онлайн -игры, что составляет от 1 до 10 покупок.
(05:34) Затем онлайн -недвижимость, потому что недвижимость - это покупка на миллион долларов, верно? Затем ваша цифровая безопасность, потому что это B2B SaaS, в конечном итоге E, онлайн -кредитование другим предприятиям здесь, платежи, управление активами, вы очень богаты как страна, так что вы управляете своим дополнительным богатством, своей коммерческой логистикой, онлайн -здоровьем.
(05:53) Итак, в любом случае, я думаю, что в основном я пытаюсь сказать здесь, так это то, что в среднем вы более развиты, когда вы поднимаетесь, потому что вы нажимаете на более фундаментальных вещах. (06:00) Поэтому они создают этот приятный маленький склон, который у них есть здесь, но в основном это в общем, со временем происходит, верно? По мере того, как они опираются на предыдущие такие компании, которые в прошлом.
(06:12) Так что все строятся на стеке друг друга. Так что это от Азиатских партнеров, и поэтому с их точки зрения Юго -Восточная Азия будет иметь гораздо больше с их точки зрения. Таким образом, они смотрят на ту же сетку, и они говорят: подождите мгновение, например, хорошо, вы знаете, у нас сейчас есть несколько небольших центров обработки данных.
(06:29) Но, вы знаете, мы до сих пор не видели IPO для здоровья в Интернете, что является правдой, или коммерция, логистика или управление активами. Итак, у нас есть управление богатством, у нас есть, я полагаю, у нас есть спрятана, вы знаете, есть целая куча из них и в Юго -Восточной Азии, которые также участвуют в соревнованиях.
(06:43) Но сейчас они все частные, так что они еще не так, поэтому я пытаюсь сказать здесь, что с их точки зрения, глядя на Китай, у которого был такой же ВВП на душу населения, как Вьетнам, как Индонезия, и теперь они ушли. эффективно ВВП на душу населения как Малайзия и Таиланд. Сегодня вы (07:00) знаете, что в Юго -Восточной Азии должно появиться гораздо больше IPO.
(07:02) Итак, это партнеры по Азии. Это их исследовательский отчет, объясняющий это потенциальным LPS. Таким образом, они в основном делают аргумент, чтобы сказать, что сегодня есть много частных компаний, в которые стоит инвестировать, и в конечном итоге они будут заполнены так же.
(07:16) Китай сделал. Это просто займет некоторое время, чтобы добраться туда. Если вы думаете об этом, в результате у некоторых людей есть тезис. Например, во Вьетнаме они достигли онлайн -игр и других успехов. Итак, что дальше для Вьетнама? Имеет ли смысл переехать в здравоохранение или онлайн -автомобили?
(07:27) Имеет ли это смысл? Это здравоохранение? Это онлайн -автомобили. Это имеет смысл? Есть аргумент в пользу тезиса. Итак, мы видим много китайских венчурных капиталистов, и я встретил некоторых из них. Они переехали в Сингапур. Мы все были в Sentosa, и все говорили по -китайски. Я думал про себя, чувак, я действительно должен был почесать китайцев, когда я был учеником средней школы.
(07:46) Несмотря на то, что я прошел семестр обмена в Цинхуа, который стал полезным разговором о некоторых вещах. Но главное, что они были похожи, я понимаю Юго -Восточную Азию. Я заработал деньги в Китае и понимаю эти рынки. Вот почему я переехал в Сингапур, потому что я готов инвестировать, вы знаете. Я имею в виду, (08:00), поэтому они чувствуют, что уже видели, что это пьеса уже случается.
(08:02) Они хотят повторить эту пьесу, например. Так что я думаю, что это зависит от рынка, который у вас есть, но есть тезис, есть гипотеза, которую вы говорите, эти экономики проходят эти IPO или эти структуры, верно? Итак, в результате я хотел бы сказать, что Asia Partners придумала два основных пути, чтобы создать юго -восточных азиатских единорогов.
(08:19) Таким образом, юго -восточные единороги, я думаю, исторически на первой волне были либо в Сингапуре, либо только в Индонезии. Так что Индонезия только в основном говорит: я бегаю Go Jek, я только транспортирую.
(08:31) В Индонезии я делаю один продукт, он достаточно большой. 300 миллионов человек, это довольно много технических талантов. Он достаточно большой, как рынок. 300 миллионов человек - это то же количество людей, что и Америка, верно? Итак, я могу построить достаточно большой бизнес в одном продукте, если это имеет смысл. Так вот, это произведение для Индонезии.
(08:47), а затем недавно мы увидели новости от Gojek, они недавно отступили из Вьетнама, потому что они чувствовали, что Вьетнам был слишком конкурентоспособным рынком, это было слишком дорого, они сражаются, обе стороны теряют деньги, а Годжек похож на то, что знаете, что, Индонезия достаточно велика, мне просто нужно выиграть Индонезию.
(08:59) Но, конечно, они сжигают много денег во Вьетнаме, потому что они не хотят захватить рынок, верно? Так что это всегда немного сложно с точки зрения конкурентоспособности. Grab всегда занимался региональной стратегией, начиная с Сингапура и расширившись до Индонезии, Малайзии, Филиппин и Вьетнама. Grab говорит, что Сингапур слишком мал, чтобы поддерживать бизнес, но это отличная начальная панель с отличной инфраструктурой и талантом. Эта региональная стратегия, вероятно, обеспечивает более убедительный повествование для розничных инвесторов США, чем подход Gojek в Индонезии.
(09:14) Итак, мы начинаем в Сингапуре, затем мы делаем Индонезию, Малайзию, Филиппины, Вьетнам. Итак, Grab доступен во всех этих странах. Потому что они говорят, что Сингапур слишком маленький рынок. Чтобы сделать эту игру. Но мы очень хороши в Сингапуре, чтобы быть как USB -порт. У нас очень хорошие аэропорты. У нас много технических талантов.
(09:30) Мы знаем, как легко управлять такими компаниями, как многонациональные корпорации, потому что мы меритократичны, и все говорят по -английски. Это был бы аргумент, который они приводят. По своей природе сингапурские компании лучше ведутся региональными. Gojek, с другой стороны, пытался ограничить региональную игру Сингапура, чтобы сохранить свое собственное доминирование на рынке нетронутым.
(09:59) В любом случае, мы не ценим вас, чтобы победить на рынке Вьетнама. Так что я думаю, что есть немного этой рационализации. Вы знаете, так что я думаю, что это аргумент, который у них есть. Так что это два основных способа. Я думаю, что есть еще два способа, которые мы видим. Так, например, если вы посмотрите на Вьетнам, у них около ста миллионов человек, так что это слишком мало.
(10:15) Некоторые люди, я имею в виду, аргумент слишком мал, и сейчас это не так, у него не хватает дохода, ВВП на душу населения, чтобы сделать это. Этот аргумент, вероятно, также будет правдой для Таиланда, который составляет 70 миллионов человек, но сейчас в два раза больше ВВП на душу населения. Но то, что я пытаюсь сказать здесь, так это то, что они считаются слишком маленькими, если это имеет смысл, чтобы быть только одной страной.
(10:36) Итак, мы заметили, что эти компании стали супер приложениями, что является еще одним причудливым словом с моей точки зрения, которое является мини -конгломератом. Это имеет смысл? Таким образом, они могут выбрать интеграцию вертикально либо вверх, либо вниз по течению. Они могут, или они могут построить смежную линейку продуктов. Так, например, вы можете увидеть вьетнамскую компанию.
(10:55) Они делают, поэтому я взял у них интервью недавно под названием Phonos. Они начали делать (11:00) аудиокниги. Таким образом, они увидели рыночную возможность, которая была в том, что Kindle ничего не делает на вьетнамцев. Итак, аудиокниги, авторские права доступны и не используются. Но вьетнамцы быстро учатся, они хотят получить образование, они хотят узнать о богатом папе, бедном папе и личных финансах, и их школы не учат этому, поэтому они хотят чему -то научиться.
(11:20) Это имеет смысл? Таким образом, они начали с одного продукта, который является аудиокнигами, и это дало им очень хороший рост, но теперь они чувствуют, что этого недостаточно, поэтому им нужно делать что -то еще. Итак, теперь они собираются построить что -то еще, что они создают уроки медитации и личные классы мастерства, такие как MasterClass.
(11:36) Чтение «Богатый папа, бедный папа» показывает желание изучать личные финансы. Таким образом, создание мини-конглометра имеет смысл. Если ваш продукт выручки генерирует только 10 миллионов долларов из -за небольшого размера рынка, добавление еще 10 линий продуктов с аналогичным потенциалом выручки может сократить ваш бизнес до 100 миллионов долларов.
(11:52) И если вы посмотрите на группу VNG, это похоже на это. Они будут делать только Вьетнам, но то, что они сделали, они начали со своего внутреннего общения (12:00). У них есть внутренние игры и лицензирование. У них есть внутренние покупки. У них есть внутренняя логистика. Таким образом, это мини -конгломераты в основном на уровне страны, чтобы получить сотню миллионов долларов.
(12:10) С точки зрения Вьетнама трудно ли расширить в Таиланд? Может быть, Таиланд легче, потому что он рядом. Но расширение от Вьетнама до Индонезии является более сложным, потому что, вероятно, уже есть индонезийские основатели, создающие там аналогичные компании.
(12:22) Так, например, есть много основателей вьетнамской Ad Tech Co, которые хотели бы поехать в Индонезию, но они знают, что в Индонезии уже есть много основателей рекламных технологий, и они не чувствуют, что ДНК нужно победить, верно? Так, например, и тогда я думаю, что четвертая категория, которую мы имеем, является виртуализацией.
(12:34) Таким образом, в основном вы просто базируетесь в Сингапуре, или на Бали, или Пхукете, или где бы то ни было, но вы просто строите компанию, потому что вы просто живете здесь, вы делаете крипто, вы просто строите для мира или продаете США, так что это может быть виртуализированная команда, но в целом вы просто не зарабатываете деньги из домашней аудитории, правильные?
(12:48) Вы зарабатываете деньги на некоторых других виртуализированных, которые являются США, вероятно, ЕС или какого -либо другого бизнеса SaaS, но вы не базируетесь здесь, но вы не продаете на внутреннем рынке. Хорошо. Так что это (13:00) Я скажу четыре основных типа единорогов или пыхта, которые вы видите. Итак, в результате я думаю, что мы видели, что высокие процентные ставки вызвали замедление золотого капитала.
(13:08) Итак, что мы видим здесь, так это то, что вы знаете, из этой диаграммы показаны 2022, затем он идет до 2020 года, второй половины 2022 года. А затем в первой половине 2023 года, это происходит от центральных предприятий. К сожалению, последних данных нет, но я думаю, что это самое чистое.
(13:22) И здесь мы видим, что мы показываем США, ЕС, Китай, Индию, Юго -Восточную Азию, Латинскую Америку, Африку, Ближний Восток, верно? И поэтому есть сумма венчурного капитала, которая была инвестирована каждые полгода. А Америка упала на 46 процентов с 133 миллиарда долларов, которые были вложены, упали до 71 миллиарда долларов.
(13:37) Итак, около половины, 50, вы знаете, половина капли. А затем на юго -востоке, что ЕС упал с 70 до 30 миллиардов, а Китай упал с 38 до 25 миллиардов. Индия упала с 20 миллиардов до 7 миллиардов долларов, а Юго -Восточная Азия упала с 6. 8 миллиардов долларов до 3,1 миллиарда долларов. Таким образом, процентные ставки глобальные высокие процентные ставки в США вызывают замедление развертывания венчурного капитала и (14:00) LPS. Вероятно, не собираюсь делать здесь гигантскую макроскую пьесу, но в основном, когда у вас высокие процентные ставки. Стоимость денег и ожидание денег растет. Поэтому венчурные капиталисты должны ждать 10 с лишним лет, что долго ждать, а это значит, что очень не стоит так долго ждать.
(14:14) По сравнению с тем, когда вы очень низкие процентные ставки, когда в эпоху нулевой процентной ставки, после финансового кризиса 2008 года, когда США качали свою экономику, это вызвало гигантский бум, потому что, когда у вас есть нулевые процентные процентные ставки, это означает, что доллар за 10 лет совпадает с долларом сегодня. Так что теперь я мог бы потратить все свои деньги.
(14:32) Чтобы получить столько же денег в будущем. Так что я думаю, что это та динамика, которую мы имели. Но ключевым моментом является то, что Юго -Восточная Азия, да, вы знаете, во всем мире для венчурного капитала для развертывания. Так что это показывает, я думаю, исторический временной ряд развертывания Юго -Восточной Азии. Итак, с левой стороны, с 2013 по 2023 год.
(14:49), а линия показывает количество заключенных сделок, количество отдельных сделок сделок, а бар -диаграмма показывает сумму развертываемого капитала. Хорошо? Так что интересно отметить, это первое, что (15:00), несмотря на все это, вы знаете, замедление, бла, бла, бла, на самом деле количество инвестиций увеличилось, поэтому делается все больше и больше инвестиций.
(15:07) Однако сумма капитала в целом также, общая сумма капитала, как правило, также выросла со временем. Но вы всегда видели, что этот бум и бюст, верно? Он пошел в эпоху 2018 года, а затем упал, затем снова вырвался в 2021 год. Так что на столичной стороне всегда есть бум и цикл бюста.
(15:23) И важно отметить, что если вы на самом деле подразделяете это, так что семя. Я бы сказал, серия серии B, серия C. Количество капитала на самом деле относительно линейно растет. Так что, как это, так как это растет, но это обычно растет со временем.
(15:38) Значит, большие качели действительно из роста капитала, верно? Итак, ваша серия D, серия E, серия F капитала. Таким образом, эти сделки от 50 до 100 миллионов, гигантские падения капитала были действительно выполнены американскими фондами, которые инвестировали большие чеки. В Юго -Восточной Азии. Таким образом, в 2023 году единственным, кто сделал это Aspire, Advanced AI, которая является (16:00) Advanced Intelligence Group, которая является вашей атомией и другими вашими финансами Toons и Bimed.
(16:05) Итак, это четыре, более крупные сделки, которые были сделаны в 2023 году. Итак, в любом случае, то, что я пытаюсь здесь сказать, в результате, я думаю, вы можете примерно сделать математику. Это означает, что большая часть капитала даже сегодня уходит в капитал меньше, но вы занимаетесь большим количеством компаний, верно? Итак, много денег собирается на ранней стадии.
(16:21) Таким образом, на стадии семян делается много сделок или на сцене предварительного семени или серии. Так что в целом это средняя оценка в Юго -Восточной Азии. Таким образом, через этот период снова с 2022 по 2023 до H1 с правой стороны.
(16:36) Средняя оценка для стартапов Pre-A составляет 5 миллионов долларов, а типичный VC покупает 20% компании за инвестиции в размере около 1 миллиона долларов. Для раундов серии А, средняя оценка сегодня составляет 21 миллион долларов, что означает, что 20% акций будет стоить около 4 миллионов долларов. По серии B оценки значительно увеличиваются, причем сегодняшняя медиана составляет 43 миллиона долларов, что требует инвестиций в размере приблизительно 8 миллионов долларов США на 20% акций.
(16:52) Потому что это возвращается к вашей работе. Средняя оценка сегодня составляет около 21 миллиона. Средние 21 миллион долларов. Итак, 20 процентов (17:00) 21 миллион долларов раунда составляет около 4 миллионов долларов, верно? Итак, они инвестируют около 4 миллионов долларов на компанию в сделку серии A, верно? И сделка серии B, так что вы можете видеть, падение выше, но сегодня около 43 миллионов долларов, верно?
(17:12) 20 процентов из 43 миллионов составит около 8 миллионов. Итак, вы можете видеть, что изменения намного больше, для серии B, серия C, серия D. Имеет ли это смысл? Так что для вас действительно важно понимать, что это для Юго -Восточной Азии, очевидно, потому что Америка, эти цифры будут выше для определений.
(17:26) Таким образом, ключевые выводы здесь состоит в том, что стартапы напали на сотрудников, чтобы создать триллионы долларов стоимости во всем мире. А потом, конечно же, Юго -Восточная Азия похожа на техническую границу, потому что, вы знаете, именно поэтому вы видите много европейских основателей под Rocket Internet. Они были похожи, мы видели, что это произошло в Европе.
(17:41) Эта вещь называется Groupon. Нам нужно установить Groupon в Сингапуре. И после того, как мы успешно установили Groupon в Сингапуре, мы собираемся установить Groupon в Индонезии, верно? Так что есть граница. Представьте себе границу. И поэтому люди чувствуют, что путешествуют на машине времени. Это имеет смысл? Американцы путешествуют в Сингапур.
(17:55) О, у вас нет глубокого запуска технического искусственного интеллекта, вы знаете, я могу построить один (18:00), они чувствуют себя как машина времени, верно? Потому что они чувствуют, что путешествуют в прошлое. Это имеет смысл? Тогда сингапурский или европейский может поехать, я не знаю Малайзию или Таиланда. Хорошим будет то, что китайские венчурные капиталисты путешествуют, отправляются в Индонезию и Вьетнам прямо сейчас, верно?
(18:15) Поскольку ВВП Китая на душу населения составляет около 15 000 человек, во Вьетнаме около 7 000 до 8 000 человек. Так что они путешествуют во времени, они собираются во Вьетнам и говорят, что я видел будущее, это Китай, верно? И поэтому я путешествую вовремя, я собираюсь инвестировать в один и тот же рыночный тезис. Это имеет смысл? Граница отошла назад во времени, верно?
(18:31) Но, конечно, верно это или нет. И ваша способность делать это зависит. Но есть пограничная или временная машина, о которой вам нужно подумать на основе ВВП на душу населения. Конечно, мы определенно можем улучшить наши шансы на источник и улучшить успешные единороги.
(18:45) Есть больше LP, которые заинтересованы в поддержке ESG или ориентированных на воздействие средств в целом. Так что это один. Два, в результате, есть больше средств. Есть два типа. Существуют фонды, ориентированные на воздействие, которые очень ориентированы на воздействие, поэтому они, вероятно, сначала воздействуют.
(18:59) Но (19:00) Также вы видите, что иначе, есть средства, которые делают финансовую прибыль, но тогда они также показывают, что у них также есть преимущества ESG. Это похоже на разницу между 80 20 и 20 80. Это довольно странно, но все согласны с тем, что вы не должны делать незаконные или плохие вещи, такие как вырубленные деревья.
(19:17) или убить орангутаны, верно? Таким образом, все согласилось в вопроснике на должную осмотрительность, что вы не должны делать плохие вещи с помощью LPS. Итак, это вселенная фонда. Я думаю, что с точки зрения LP это зависит от мандата вашего LP. Таким образом, есть некоторые альфа -LPS, о которых я упоминал ранее, где Конгресс был вызван в суд для инвестиций в не финансовую прибыль.
(19:43) Поскольку они чувствуют, республиканцы и консерваторы чувствуют, что инвестиции в DEI, и так далее, не является приемлемым результатом для капитала. Таким образом, такого рода LPS не будет инвестировать в воздействие, ориентированное на фонд. Они просто не просят об этом. Так что они (20:00) просто инвестируют в средства, это одно. Во -вторых, есть еще одна школа мыслей Милтона Фридмана, что, если вы зарабатываете деньги, вы создаете ценность для всего мира, верно?
(20:10) Итак, вам не нужно быть фондом воздействия, чтобы создать влияние. Итак, если вы инвестировали в Go Jek, который создал рабочие места для всех, бла, бла, бла, каково это социальное влияние? Теперь, в соответствии с целью устойчивого развития Организации Объединенных Наций, она создала больше рабочих мест для семей, я не знаю, повышенная безопасность для водителей, потому что теперь они все стандартизированы.
(20:28) Позвольте мне привести вам пример, верно? Таким образом, существует множество целей в области развития устойчивого развития ООН, но все люди, которые инвестировали в Go Jek и захватывают в первые дни, не было такой вещи, как фонд Impact тогда в VC. И поэтому все они только что инвестировали в это, но теперь у всех есть страница КСО, верно?
(20:44) Вы знаете, так что я пытаюсь сказать здесь, если вы инвестируете сегодня в компанию, которая фокусируется на искусственном интеллекте, вам нужно быть фондом воздействия, чтобы инвестировать в ИИ? Я имею в виду, вы знаете, так что вы должны продумать это, верно? Но тогда вы говорите, но
(20:55) ИИ облегчит жизнь всем жизни.
(20:56) Вам больше не нужно быть маркетологом. Вам больше не нужно быть адвокатом. Вы можете (21:00) насладиться универсальным базовым доходом и никогда больше не работать, потому что ИИ будет работать на вас.
(21:04) Вы также думаете о нефти и газе, верно? Нефть и газ финансировались ранними финансистами, которые финансировали людей, которые ищут нефть, что -то вроде отрасли в первые дни.
(21:14), а затем они создали нефть и газ, а нефть и газ включили все наши компьютеры, энергию, воздушные и все. Так является ли нефть и газ результатом ESG? Что ж, для развивающихся рынков у нас есть здесь, где люди используют в 5-10 раз меньше энергии на человека по сравнению с Америкой. Энергия - это влияние.
(21:36) Нижняя и более дешевая энергия - это влияние для людей, чтобы читать книги ночью, иметь кондиционер, когда он горячий, на компьютер, чтобы заряжать их электрический велосипед. Итак, я бы сказал, что есть большая дебаты, но в целом я бы сказал, что существует три или четыре типа LPS.
(21:54) Первая категория в том, что у меня есть мандат от Всемирного банка, или я был благотворительным (22:00) от короля Австрии или что -то в этом роде. Поэтому у меня есть мандат инвестировать в воздействие. Так что я ищу фонды воздействия, чтобы поместить вторую категорию, я - LP, и из -за моего мандата и из -за моих акционеров и Blah Blah Blah я решил, что хочу сделать больше ESG.
(22:18) Я постараюсь инвестировать в средства, которые также сообщают о результатах ESG. Или они могут выбрать инвестировать в фонды воздействия, в зависимости от категории вторая категория, третья категория, есть куча людей, которые говорят это. Я не могу инвестировать в фонды ESG из -за политических проблем, или я не согласен с этим духом, верно?
(22:36) Можете ли вы представить, некоторые ближневосточные фонды, инвестирующие в некоторые из этих воздействий? Мол, потому что многие люди определяют влияние как уход от нефти и газа, верно? Итак, представьте, что если ваш фонд суверенного благосостояния является нефтяным фондом, собираетесь ли вы инвестировать в фонд воздействия, который декарбонизирует?
(22:51) звучит немного противоречиво, поэтому вы не можете сделать это. И последняя категория заключается в том, что есть много LP, которые считают, что инвестиции в венчурный капитал инвестирует в технологию (23:00), которая сделает жизнь следующего поколения лучше, чем жизнь нынешнего поколения. Так что это уже форма ESG.
(23:06) Возможно, последний тип, который я видел, это то, что многие из этих LP также являются университетами, больницами или другими типами. филантропических организаций, верно? Пожертвования. Поэтому они скажут, как, я прошу вас сделать финансовую прибыль. Я не прошу вас снять дерево или убить орангутана, но я хочу, чтобы вы заработали для меня деньги, потому что ко мне придет доходность 8 или 9 процентов, и я окажу его в социальном воздействии.
(23:31) Я буду финансировать стипендии. Я заплачу за бедных людей. Я буду инвестировать в больницу. Таким образом, я, как LP, могу хорошо использовать социальное воздействие фонда. Так что я думаю, что есть много разных мотиваций на LPS, если это имеет смысл. Но есть и разные философии, которые вы на самом деле можете сделать.
(23:47) Но я могу сказать вам, что прямо сейчас, что 99 процентов фондов LP VC 98 процентов фактически либо говорят, что они инвестируют в VC, и они сообщают о результатах ESG, либо говорят, что этот результат воздействия. Есть (24:00) почти незначительные средства, я не могу думать об этом, которые бы сказали, что мы, например, фонд грехов.
(24:04) Да, вы знаете, что я думаю, очень крутая идея. Но, вы знаете, фонд грехов, такой как инвестиции в запрещенные отрасли или незаконные отрасли и т. Д., Но я думаю, что вы, вероятно, можете заработать на этом много денег. Но опять же, проблема с грешной промышленностью заключается в том, что они не могут стать публичными, потому что общественные рынки не позволяют вам торговать.
(24:18) Определенные акции, которые вы не можете торговать на общественном рынке, верно? Таким образом, процессы оплаты не позволят вам обрабатывать, например, порнографию, а затем на общественных рынках не позволяют вам перечислять в результате этого, что означает, что, как венчурное капитал, вы не можете инвестировать в этот тип отрасли, потому что у вас нет способа выходить хорошо, верно?
(24:33) Это имеет смысл? Например, даже если вы можете заработать много денег в этих греховных отраслях. Поэтому я думаю, что есть также штрафы за греховную промышленность, которые вроде как это основано на движении, как на некоторые фонды пожертвований, оказывают давление на то, чтобы отказаться от нефти и газа или угля или какой -то другой политической причины, какой бы он ни был.
(24:52) Итак, Union Square Ventures инвестировала в 62 компании, а 8 процентов - единороги, хорошо? Таким образом, 8 процентов составляет около 1 (25:00) из 12 единорогов. Так что это означает, что когда они делают инвестиции в 20 инвестиций, у них около полутора единорогов. Это имеет смысл? В среднем от одного до двух единорогов за партию, верно?
(25:09) Итак, 62 инвестиции - это примерно три фонда, которые вы сделали, верно? Sequoia Capital, о которой говорила Кэти, имеет 307 инвестиций, ранних стартапов, а коэффициент хита единорога составляет около 5%, верно? Так что, если вы думаете об этом, это около 20 там, верно? А потом ваш 4%, 3 процента также составляет около 1 из 20, в основном, верно?
(25:28) Теперь вы можете сойти с рук с некоторыми из этих более низких чисел, 2%, что составляет около 50, но потому что вы можете сделать ставку, если вы посмотрите на Bessemer Venture Partners, они могут сделать многоэтаж, верно? Таким образом, они могут сделать более широкую базу компаний, которые не преуспевают, но тогда они могут написать большие чеки, чтобы прыгнуть и удвоить ставку для компаний, 2 процента, которые добиваются успеха, хорошо?
(25:46) И для всех, все знают Y Combinator. Компания, которая сделала 632 стартапа и их единорог, составляет 1%, имеет ли это смысл? Таким образом, их способность определять компании на самом деле в 8 раз хуже, как Union Square Ventures. Но, поскольку число (26:00) стартапов фактически в 10 раз больше, чем Union Square Ventures, имеет ли это смысл?
(26:04) Так что они в 8 раз хуже при выборе. Но есть в десять раз больше стартапов, которые они финансировали. Это имеет смысл? Итак, все мы, когда вы думаете об этом, вы знаете, Y Combinator намного более известен для нас в целом, чем сегодня, чем Union Square Ventures, потому что Union Square Ventures фактически делает эти инвестиции позже, и они сосредоточены на вещах, и они очень хороши в Нью -Йорке.
(26:21) Поэтому я был там в Юнион -сквер венчур. Если вы находитесь в Нью -Йорке и собираете деньги, вы попытаетесь добраться до Union Square Ventures. Таким образом, они также поглощают экосистему. И одна из только что имела ценности, это то, что это был один из первых нью -йоркских VC. Итак, большинство ВК были на западном побережье.
(26:35) Итак, они открылись первыми в Нью -Йорке, и на самом деле оказывается, что Нью -Йорк очень хорош в Fintech, они очень хороши в моде и прямо к потребителю. Вы знаете, появляется центр, и они смогли ездить на этой волне. Они были ранним источником капитала, и теперь, хотя он намного более конкурентоспособен, гораздо больше U.
(26:48) S. New York VC фонды, они там со штаб -квартирой, но они самые старые, они немного бренд. Так что все больше людей предпочитают ходить в Unsquare Ventures, потому что это известно в этом смысле. И поэтому вы видите, что многие из этих компаний известны (27:00), потому что они известны тем, что они выбирают хорошие компании. Итак, вы смотрите на Benchmark Capital, они сделали Uber, Билл Гурли.
(27:04) Опять же, их уровень попаданий очень высок, 4%. У них 158 стартапов, что примерно вдвое больше, чем у Unsquare Ventures. И теперь, очевидно, вы видите Benchmark, Cosla, Funders Fund, SL, первый раунд, Phyllis's, Bessemer, SV Angel, Draper Fish, General Catalysts, Anderson Horowitz. Итак, это все, но то, что я пытаюсь сказать здесь, так это то, что даже в этом верхнем квартиле фондов, которые есть, на самом деле существует дифференциация в этой группе, верно?
(27:27) Имеет ли это смысл? Итак, есть лучшие, которые очень концентрированы. Unsquare Ventures - это как, я могу сделать 20 инвестиций на портфель. Я могу выбрать, потому что я так уверен. Я знаю, что каждый раз, когда я выбираю. К 20, я имею в виду, что они не уверены, но они чувствуют, что исторически, они сделали полтора с половиной, от одного до двух единорогов на портфель.
(27:44) Теперь, очевидно, прошлая производительность не предсказывает будущую производительность. Это зависит от партнера. Так что, если вы посмотрите на разных партнеров по разным показателям попадания, потому что это процесс принятия решений человеком. Поэтому, если вы посмотрите на Unsquare Ventures и Benchmark Capital, как Unsquare Ventures, так и Benchmark Capital довольно похожи.
(27:59) (28:00) Это очень небольшие средства, которые имеют очень концентрированные компенсационные структуры для своих партнеров. Таким образом, каждый партнер VC получает много потенциала, но это не командное усилие. И это, я имею в виду, это очень маленькая команда. Это имеет смысл? Так что это очень мастерство, очень глубокое, но все ожидают, что все сделают.
(28:15) тогда как если вы посмотрите на Sequoia. И SL Partners и Bessemer, они будут намного больше похожи на крупную компанию. У них будет большая команда, большая пирамида. Это имеет смысл? У них будет много младших людей, и все они выставляют сделки, а также инвестиции, и бла, бла, бла. Так что это более распределено и посвящено.
(28:31) Таким образом, существуют различные организационные структуры, а затем комбинатор Y - даже самая агрессивная версия этого, верно? Что у них есть все эти партнеры YC, но все они делают на пакетной когорте, верно? Так много разных подходов, которые есть. Таким образом, в результате вы должны знать, что в результате ведущие VCS часто инвестируют в менее чем 1 процент стартапов, которые они видят, верно?
(28:50) Когда вы запустите, нет данных, вы не ходите на LinkedIn и не пишете скрытность или что -то еще, это просто в вашем мозгу, поэтому эти стартапы запускаются без каких -либо данных, сигнал нет. Таким образом, к сожалению, Кан (29:00) Джин не настраивал Deloitte, которая автоматически идентифицирует и ценит каждый стартап, когда они родились, вы знаете, так что, вы знаете, когда Anggi устанавливает завтра стартап для Индонезии, вчера нет независимой платформы, и ее оценка составляет миллион долларов, потому что она началась вчера. Ты меня забираешь? Мы не знаем. Никто не знает. И все идеи, и они могут прийти откуда угодно.
(29:20) Они могут быть студентом университета. Это может быть отсечение. Это может быть кто -то, кто является человеком лиги плюща. Это может быть тот, кто является крупным технологическим руководителем. Это может быть тот, кто уже заработал деньги и пытается построить другую компанию. Вы не знаете, где они! Они все просто тусуются, и они открывают CHATGPT, и они заняты работой и кодированием, знаете что?
(29:37) Лучшие основатели, также будут двигаться очень быстро. Таким образом, лучшие основатели, я бы выбирал, в том смысле, что, очевидно, я видел компании, потому что, вы знаете, венчурные капиталисты. Иногда становятся ленивыми, потому что в среднем им нравится, что компании требуется два года, чтобы выращивать три -четыре х.
(29:51) Я имею в виду, для ряда значений. Но я видел некоторых основателей, которые могут выращивать три -четыре х за шесть месяцев, верно? Итак, вы знаете, венчурная капитал похож на, о, я могу не торопиться, бла, бла, (30:00) бла. А потом оказывается, что компания выросла три -четыре раза за шесть месяцев, а затем сразу же он вышел, потому что дружище венчурного капитала, вроде капитализации, что?
(30:07) Вы выросли от трех до четырех х? Позвольте мне положить свои деньги сейчас. И поэтому венчурной капитал борется против вас, потому что деньги похожи на, парень был. Вы знаете, тусоваться, а потом я видел, что многое случилось. Итак, некоторые из предложений, которые мы видим в Юго -Восточной Азии, они также очень кластеризованы, верно? Вокруг вы можете назвать это синдикатом.
(30:22) Вы можете назвать их керацу, который является японским термином для, вы знаете, закрыто, полу частных, полуобщественные сети. Итак, мы видим это много в Индонезии. Очень сложно получить информацию. Из Сингапура вам очень трудно понять, что происходит в Индонезии. Хорошо, так что все индонезийские венчурные капиталисты имеют дело друг с другом, они все тусуются, они делают караоке, и если вы не в определенной степени, история рассказов похожа, если вы не в этом торгоце, в этом одном кофейне, вы не будете знать информацию, верно?
(30:45) И так, шутка в том, что если у вас есть сделка, которая лучше, вам лучше не быть в этой кофейне. Потому что, если вы находитесь в этой кофейне, все остальные венчурные капиталисты и стартапы будут знать, например, этот парень собирает средства. Потому что, если они скажут, как, о, вы встречаетесь с этим, это, вы не можете. Итак, но это самое распространенное место, потому что трафик такой тяжелый, верно?
(30:58) В Индонезии, верно? Итак (31:00) Все все сгруппированы вокруг одной кафе. Так что теперь все венчурные капиталисты перемещают свои офисы в этот торговый центр, потому что эта кафе. Так что кофейня стала, я не знаю, она просто полна, вы знаете, стартапы VC и все такое, верно? Это так смешно.
(31:12) Но все конкурируют друг с другом. Так что я думаю, что это то, что важно.