Руководство инсайдера по VC: строительство венчурных стартапов, привлечение капитала в спаде и увеличение вашей оценки - E18
«Для определенных бизнес -моделей многочисленные финансовые заинтересованные стороны в совокупности делают один и тот же скачок веры. Когда этот прыжок веры нарушается в этом финансовом цепочке стоимости, становится очень трудно инвестировать. Иногда этот перерыв может буквально происходить в одночасье». - Chia Jeng Yang
Чиа является директором в Saison Capital , ведущем фонде венчурного капитала Fintech, который особенно хорошо справился на развивающихся рынках, таких как Юго-Восточная Азия и Индия. Их прямые инвестиции включают Grab , крупнейший стартап Юго-Восточной Азии и Super-App, а также Shopback , крупнейшую платформу по магазинам и кэшбэку Юго-Восточной Азии. Их ограниченные инвестиции партнеров включают некоторые из лучших фондов в Юго-Восточной Азии, такие как East Ventures и BeText , а также глобальные фонды, такие как Quona Capital и Antler .
Ранее он был пятым сотрудником Antler , ведущего глобального предварительного венчурного строителя. Он также инвестировал и запустил рынки для них в Европе. Он также был в Rocket Internet , где помогал создать компанию электронной коммерции в Пакистане и Шри -Ланке, которая была куплена Alibaba. С другой стороны, он является соучредителем Shaper Impact Capital , платформы из 60 человек, которая помогает стартапам на ранней стадии с влиянием, связанным с ресурсами, которые им необходимы для следующего этапа роста.
Его образование включает в себя получение юридического бакалавриата в Кембридже и в будущем будет делать свой Гарвардский MBA. Он любит инди -музыку, походы и пишет о венчурном капитале на своем веб -сайте, который можно найти на www.chiajy.com .
Вы можете найти наши дискуссии в сообществе в этом эпизоде по адресу https://club.jeremyau.com/c/podcasts/18-insider-s-guide-to-vc-building-enture-backable-startups-raising-capital-in-a-downturn-and-your-your-valuation
Этот эпизод создан Адриэлем Йонгом .
Пожалуйста, отправьте это понимание или пригласите друзей на https://whatsapp.com/channel/0029vakr55x6bieluevkn02e
Джереми Ау: [00:02:20] Потрясающе. Чиа, рад тебя видеть.
Чиа Дженг Ян: [00:02:26] Приятно тебя тоже видеть, Джереми. Приятно быть здесь.
Джереми Ау: [00:02:30] Сегодня мы с вами подготовили точку зрения на то, что такое венчурный капитал и цепочку создания стоимости. Итак, что такое венчурный капитал?
Чиа Дженг Ян: [00:02:41] Я думаю, что есть много действительно захватывающих новостей и шумиха о том, что такое венчурный капитал и что это действительно захватывающая отрасль, чтобы работать с очень умными основателями, которые строят следующую большую вещь. Возможность увидеть, как нарушается отрасли, способность видеть, как создаются новые предприятия. Одна вещь, о которой это является частью венчурного капитала, о которой на самом деле не говорят, это то, что это за входы, каковы результаты, как венчурный капитал повлиял как отрасль? Что на самом деле с твердой теоретической основы? Одна вещь, о которой мы хотели поговорить здесь сегодня, - это венчурный капитал в качестве класса финансовых активов и то, как это играет роль и то, как это влияет на более широкую финансовую экономику вокруг него . Таким образом, концепция, о которой мы хотим поговорить сегодня, на самом деле о венчурном капитале в качестве произведения в финансовой цепочке создания стоимости и о том, что это значит, и что вам нужно понять о других классах активов, чтобы действительно понять, что влияет на венчурный капитал.
Джереми Ау: [00:03:44] Да. Я думаю, что это такая недооцененная статья, потому что мы часто думаем о венчурном капитале с точки зрения основателя, как индивидуальных венчурных капиталистов, которые представляют фонд, и мы сталкиваемся с ними и делимся нашей историей и совместно работаем над бизнес -моделью, палубной палубой и получением «да» и «Nos» от людей. То, что вы также делитесь, - это все эти люди, представители компаний, которые они представляют. Которые являются средствами и финансовыми силами, которые стимулируют стимулы и результаты для отрасли. Действительно рад, чтобы войти в это.
Чиа Дженг Ян: [00:04:20] Да, абсолютно. Надеюсь, что это полезно для начинающих VCS или текущих VCS или основателей, чтобы по -настоящему понять некоторые стимулы, связанные с VCS, и так далее. На очень высоком уровне венчурные капиталисты инвестируют в классы активов, которые являются компаниями, которые они надеются продать другим людям в будущем. Они надеются продать эти акции, конечно. Купить низко, продавать высокий. Что тогда влияет на них, конечно, это не только то, как вы покупаете по низкой цене с хорошими основателями? В этом много материала, но это также, как вы продаете высоко? Многие венчурные капиталисты страдают от того, кто и отношение людей, покупающих у них. Который обычно может быть ростом инвесторов, корпоративных сентиментальных средств или даже розничного рынка.
Пойдем на это последовательно. Конечно, он может подскочить к цепочке создания стоимости, но по существу венчурные капиталисты инвестируют в компании, которые, по их мнению, надеются, что инвесторы роста будут тогда инвестировать. Когда инвесторы для роста акционера инвестируют в компании, они надеются, что частные акционерные компании будут инвестировать. Эти компании инвестируют в компании, которые, как они надеются, в конечном итоге прикупится розничный рынок. Как только вы установите тот факт, что существует некоторый уровень связи между крупными общественными рынками к капиталу на ранней стадии, вы начнете видеть, что, хорошо, есть определенные вещи, которые могут повлиять на то, как венчурные капиталисты думают, что это может произойти очень далеко. Итак, я думаю, что самыми простыми и самыми очевидными были бы настроения о конкретных отраслях. Если вы инвестируете в компанию с надеждой, что это история роста, это не совсем о том, где компания находится с точки зрения экономики, но на самом деле это гигантская макро -тенденция.
Вы также хотите иметь уверенность в том, что розничные инвесторы, инвесторы роста также являются сильными верующими в эту макро -тенденцию. В противном случае вы можете инвестировать в компанию, но из -за отсутствия понимания никто не хочет поднимать это на стадии роста на стадии общественного капитала. Давайте возьмем конкретный пример того, что мы инвестировали в совместное жилье, когда WeWork делал свои метеорические раунды по сбору средств с SoftBank и настроением, что инвесторы для акций роста или инвесторы, такие как SoftBank, дают замечание, что: «Эй, это очень интересное пространство». Мы также начали видеть, как многие венчурные капиталисты пытаются делать небольшие ставки здесь и там и получить воздействие на пространство. Конечно, когда IPO не прошел, и он превратился в драку на этой стороне, интерес венчурного капитала быстро утихл, потому что они видели, хорошо, посмотрите, это уже не так.
Это пространство больше не жарко. Мы больше не уверены, что инвесторы роста будут инвестировать в это пространство. Мы действительно можем видеть, что сентиментальность и то, как люди думают о стадии капитала корпоративного роста, действительно влияет на то, как венчурной капиталиста иногда думают о том, что инвестируется, особенно для более непредсказуемых бизнес -моделей для определенных отраслей.
Я сделаю последний пункт здесь, который думает о выходах. Я думаю, что для основателей на ранней стадии VC ранняя стадия иногда не очень надежна, и это действительно не должно быть сделано, особенно если вы создаете что -то действительно очень разрушительное. Но это все еще очень актуальная часть многих бизнес -моделей, особенно бизнес -моделей, которые имеют очень сильное, более понятное, уникальное ценностное предложение. Многие венчурные капиталисты являются отличными венчурными капиталом, потому что они действительно понимают, хорошо, вот дорожная карта продукта, дорожная карта слияний и поглощения для некоторых крупных технологических компаний или некоторых крупных традиционных компаний. Это пробелы, которые они заполняют, и мы хотим иметь возможность инвестировать в компании, которые удовлетворяют эту необходимость, и есть четкий путь приобретения. Возможность понять, как разные инвесторы думают по своей цепочке создания стоимости, имея собственную информацию, возможно, очень полезно для инвестиций на ранней стадии.
Джереми Ау: [00:08:20] Да. Я думаю, что интересная часть этого была с точки зрения основателя. Видя, как новости о великих выходах и больших неудачах в общественном доступе вроде пролистают цепочку создания стоимости для оценок компаний, которые поднимаются в тот же стек либо с точки зрения бизнес -модели или промышленности, либо подхода, а также сжатия оценок и цикла финансирования для компаний, создающих бизнес. Это то, что действительно верно в том, что он пройдет весь путь до фронта, где люди принимают решения о том, какие предприятия строят. Частично это было о том, что жарко и что не так жарко, и что выглядит так, как будет отличный выход, а что не будет отличным выходом.
Что интересно, как я слышу вас, есть много более глубокого уровня мышления, которое должно происходить все время операторами, то есть «это бизнес -модель, которую я понимаю, и не формируется общий путь выхода на рынке рынка в кадром венчурного качества. Но говоря, что это модели, которые у меня есть. Есть прибыльность роста, на котором мы видим возможность, а затем вроде капитала». Правильная форма капитала, чтобы дополнить этот путь роста, будь то венчурный капитал для других форм капитала, таких как долги.
Чиа Дженг Ян: [00:09:41] Да, абсолютно. Я думаю, что одна из вещей, которые я иногда пытаюсь объяснить, основателям, первым, это то, что иногда они видят, что конкретная отрасль становится очень горячей, и они хотят создать бизнес -модель вокруг этого, потому что они читают в TechCrunch или что у вас, что у этой компании в порядке и каким -то образом удалось поднять огромный, массовый семян. Они говорят: «Эй, я сильнее этих парней. Я, вероятно, могу сделать что -то лучше».
Это происходит из -за того, что, например, не осознавать, что некоторые из этих раундов, например, действительно построены венчурными капиталами, которые пытаются делать очень конкретные ставки, основываясь на том, что они думают о том, какие инвесторы для акций роста очень заинтересованы. Вы видите, что эти волны приходят и уходят, и ее действительно венчурные кадры делают конкретные ставки, а не венчурные капиталисты, по -настоящему веря, что эта отрасль будет очень устойчивой. Это просто то, что они хотят разоблачить . Создавая другой бизнес, это не работает, потому что на самом деле венчурные капиталисты уже имеют разоблачение. Они знают, как взять несколько разоблачений во что -то, во что они могут не полностью верить. Некоторые из динамики того, почему существует такое противоречие между бизнес -моделями, которые каким -то образом финансируются, и действительно солидными парнями пытаются создать похожие бизнес -модели, а иногда и пытаются получить финансирование на этой стороне.
Отличным примером этого является WeWork, как вы упомянули, и как это повлияло на привлекательность совместных жилых пространств. Я думаю, что один из способов, которым мы видели, что у WeWork также есть призыв, заключалась в том, что мы видели так много, что мы работаем и в других странах. Вроде как сказать: «О, мы имели успех, это единорог, и поэтому мы должны быть в состоянии вдохновить бизнес -модель, скопировать некоторые основные аспекты бизнес -модели, а затем локализовать это на местном рынке». Одна из сложных частей заключалась в том, что, как люди это делали, мы видели, как много основателей и талантов работают над созданием этого, но также видели, как некоторые деньги также следуют за этими ставками, потому что это было нынешнее понимание.
Даже в Америке люди вызывали серьезную обеспокоенность по поводу бизнес -модели. Эти опасения не были так легко поняты с рынка, как Вьетнам или Индонезия, о том, почему это не работало. Я помню, как слышал некоторые истории о том, как местные операторы рассказывали себе, похожим на американских операторов, эта бизнес -модель, похоже, также не работает для нас.
Это работает в Америке? И они позвонили своим друзьям в Америке, и они как, о, это не работает в Америке, так что они не уверены, что происходит. Но кажется, что столица подпитывает способность ударить их над весом. Это, к сожалению, разбилось. Когда WeWork разбилась, и это стало публично известным всем, это разрушило бизнес -модель, эксплуатирующие предположения для многих венчурных капиталистов, сотрудников в стартапах и основателей их, WeWork локализованные копии.
Это был такой болезненный опыт для всех. Многие умные люди на этих местных рынках также думали, что они, как это, являются моими бизнес -моделями. Я также не вижу, чтобы цифры работали, но у нас все хорошо. Мы можем быть в состоянии собирать средства на основе этих цифр, которые, как мы знаем, на самом деле не имеет полного смысла.
Другой способ мышления об этом - для определенных бизнес -моделей, не все, но для определенных бизнес -моделей речь идет о нескольких финансовых заинтересованных сторонах коллективно, совершая один и тот же скачок веры. Когда этот прыжок веры нарушается в рамках этой финансовой цепочки создания стоимости, становится очень трудно инвестировать. Иногда этот перерыв может буквально происходить в одночасье. Возможно, определенная компания получает действительно плохой раунд сбора средств или макро -факторы, например, Covid, и люди больше не заинтересованы, и весь сектор теряет уверенность в основном в одночасье. Я видел это буквально произошло в течение нескольких недель. Слухи довольно быстро о некоторых вещах, определенных секторах и общем настроении сразу же перейдут, в это пространство больше не инвестируется. Это действительно отстой для основателей, которые, возможно, тратят месяцы или годы, создавая компании в этом секторе, и в случае внезапных изменений в финансовых настроениях, и ничто не изменилось на экономике подразделения или оперативным потенциалом. Просто чистая финансовая уверенность.
Джереми Ау: [00:13:49] Я согласен с вами. Иногда основатели могут найти это немного несправедливым, потому что они, как будто я строю этот бизнес или это предположение, и внезапно он изменился слева направо. То, что я пришел к пониманию, работа с другими основателями и разговаривает с ними, так это то, что, а также с венчурными капиталами , рынок пытается понять в одно и то же время, какова полная ценность этих вещей. Инвесторы, также обнаружив, что полная экономическая ценность этих моделей и каскадная информация, не то, чтобы они были непоследовательны или несправедливы, но это больше похоже на то, что рынок теперь оценивает эту новую информацию по всей цепочке, что является то, что является рынком в общедоступных рынках, потому что мы хотим знать, какая истинная цена яблоков и оранжевых и нефти на общедоступных рынках.
Мы хотим знать справедливую цену и магазины и цену за непрозрачный стартап из -за того, что он работает столько неопределенности в отношении потребностей клиентов и размера рынка, теперь переоценивается этой новой информацией. Причина, по которой это хороший разговор, заключается в том, что вы можете чувствовать, что это личный конфликт между основателями и инвесторами, а также рынок против оценки, но на самом деле это цикл обучения во всех различных заинтересованных сторонах, чтобы понять, какова полная потенциальная ценность того, что создается.
Chia Jeng Yang: [00:15:07] Одна вещь, которую я скажу здесь, это то , что некоторые из лучших основателей, с которыми я сталкивался, и некоторые из основателей, с которыми мне действительно нравилось разговаривать, являются основателями, которые действительно понимают некоторые из нюансов, которые продолжались и заключали прошлые предыдущие предложения. Например, способность понять, что, эй, это некоторые из причин, по которой сделка была заключена. Здесь были рациональные, вот некоторые из иррациональных причин, по которым сделка была заключена. Помогает вам получить немного вкуса на то, что стоит за всей этой ажиотажей. Как могут финансироваться конкретные бизнес -модели, но, возможно, некоторые из причин, по которым они финансировались, были более личными причинами или более причинами взаимоотношений . Он ничего не говорит о самой бизнес -модели. В то время как здесь, некоторые из предложений, которые на самом деле были очень захватывающими, никто не говорил о них.
Это было действительно захватывающе, потому что некоторые инвесторы выяснили эту конкретную статью об этом бизнесе, которую очень немногие люди еще не выяснили. Это бизнес -модели, которые будут действительно, действительно захватывающими. Я думаю, что основатели, с которыми я очень впечатлен, и я думаю, что это хорошо, действительно имеют это понимание и фоновый контекст для того, как все эти вещи происходят. Когда они выходят на улицу, и они собирают средства, у них есть более точное понимание не только того, чего хочет VC на ранней стадии, но и то, что происходит для вверх и вниз по цепочке создания стоимости и то, что произошло ранее.
Джереми Ау: [00:16:22] Так верно. Как человек, который тренировал много стартапов урожая, я думаю, что существует большая разница между теми, кто обладает опытом домена, или имеет возможность углубиться в отрасль, по сравнению с людьми, которые имеют более мелкое понимание отрасли, за которой они идут. Поскольку они способны, как вы сказали, понять справедливую и честную реальность операционной динамики и справедливую и честную оценку оценки/средств, необходимых для того, чтобы сделать этот следующий набор вех, связанных с риском и превращенным в реальность. Очень распространенный слайд во многих палубах - посмотрите на всех наших сверстников в других странах, и они собирают столько денег, и они поднимают при этой оценке. Поскольку наш рынок такой же размер, мы должны иметь такую же оценку или такую же динамику. Я думаю, что это полезный слайд, с точки зрения, по крайней мере, сказать, что есть некоторые чувства, и я думаю, что это указывает на зрителей этих слайдов, чтобы провести больше исследований и сказать, о, хорошо, ваши сопоставимые, компанию A и B и C, эти различные рынки и процесс исследования могут произойти.
Просто я думаю, что следующий уровень этого слайда или презентации - сказать, чем мы отличаемся? Как нам лучше? Это легко сказать. Но также, что более реалистично относится к тому, что нужно сделать. Глубина этого разговора, Q & A, в этом смысле, будет иметь значение, потому что он будет волноваться не только в том, финансируете ли вы или нет, но также и о том, есть ли у вас подход к сбору средств. Это также означает, что у вас есть подход подхода бизнес -стратегии, чтобы получить то, что нужно сделать.
Чиа Дженг Ян: [00:18:03] Да, абсолютно. Инвесторы, опять же, относятся к компаниям совсем по -разному. Инвесторы инвестируют по нескольким разным причинам. Например, разговор, который у меня был недавно, мы говорили о жизнеспособности конкретной бизнес -модели, и мне было отмечено, что конкретный суверенный фонд благосостояния инвестировал на стадию семян в аналогичные бизнес -модели. Если бы вы не знали о стратегическом характере некоторых из этих инвесторов и, возможно, некоторых отношений, которые ранее существовали между основателями и инвесторами до того, как были сделаны инвестиции, вы можете уйти из этого неправильного обучения. Это контекстуальное знание действительно важно для того, чтобы дразнить некоторые поведения того, как работают инвесторы. Это огромная вселенная. Есть чему поучиться. Я учусь каждый день. Это, очевидно, высокий заказ для основателей, технических компаний, я думаю, что это постоянный диалог, создающий себя этот двигатель, который позволяет вам получить эту информацию от других сторон, связанных с вами и действительно лучше понять сцену. Я думаю, что это один из способов построить компанию, которая также может получить столько поддержки, которая ей нужна.
Джереми Ау: [00:19:12] Для многих основателей, уравновешивая эксплуатационную реальность своего бизнеса и то, как они могут повысить прибыль и повысить рост. Очевидно, что для ВК есть инвестиции и реализовать весь потенциал бизнеса. Мы вроде как говорили об этом, это ценовые моменты отрасли. Это условия экономической реальности, такие как Covid, это меняется во всем мире. Как должен произойти этот разговор? Как стартап, или как бы вы хотели услышать, как стартап рассказывает об изменениях в более широкой экономике и о том, как это влияет на бизнес?
Чиа Дженг Ян: [00:19:48] Пара способов. Я думаю, что первым является то, что когда есть большие макросы или экономический спад или пандемия, я думаю, что количество анализа существует как довольно простое. Вы пытаетесь выяснить, что все делают. Вы пытаетесь выяснить, как думают инвесторы, и оттуда выдвигают это. Одна из вещей, которая также довольно важна для того, чтобы знать, и, возможно, вы не узнаете, но вы пытаетесь снова иметь, двигатель или сеть, которая выясняет для вас, - это то, что делают многие инвесторы, что пытается выяснить, почему делаются определенные предложения, что за ними? Каковы общие черты, каковы различия, каковы нюансы, которые делают конкретное поведение и дают вам более конкретное представление о том, как выглядит будущее с точки зрения финансирования.
Итак, я думаю, что все эти точки очень важны, и не сказать, что это то, что должен сделать основатель. Опять же, это то, что вы можете создать двигатель поддержки, как правило, с вашими существующими инвесторами, а иногда и сети основателей также очень полезны для этого. Я думаю, что дело в том, что это довольно важно думать. Особенно, если вы создаете бизнес -модель, которая требует довольно много инфузии капитала, и вы много сжигаете, и вам нужно это сделать.
Джереми Ау: [00:21:03] Отличным примером этого может быть ковидовая пандемия, и все в изобилии, чтобы выяснить последствия для здоровья, экономические последствия, а затем разобраться в последствиях венчурного капитала, а затем в экосистемы стартапа. Я помню, что во время пандемии одним большим разговором, о котором я читал, был фонды суверенного богатства и хедж -фонды, какова была их точка зрения на различные классы активов между общественными фондовыми рынками, рынками частных акций и рынками венчурного капитала. А потом был эффект второго порядка, который, если они думают, что думают все остальные? Это будет форма V, форма W? Как это происходит в разных географиях? Было очень интересно увидеть всю эту турбулентность и наличие тех вебинаров, где казалось, что венчурные капиталисты и основатели находились в одной комнате, мозговой штурм или обсуждение того, как она повлияла на технологическую индустрию в целом. Внезапно VCS и основатели стали частью той же лодки под названием: «Хочу ли LP вкладывать деньги в наш класс активов, а также ставки ожогов и сотрудников фонда». Я не знаю. Что вы думаете?
Chia Jeng Yang: [00:22:11] , вероятно, такие же восприимчивы к настроениям LP, как и основатели, подвержены настроению VC. А потом венчурные кадры внезапно оказались в положении, о, мы также не знаем, что будет продолжаться. Мы зависим от какой -то внутренней механики финансового учреждения, которую мы пытаемся выяснить, что происходит, но никто не хочет сказать нам что -либо, потому что они также могут не иметь твердого мнения. Это было глубоко неудобно. Это просто этот процесс.
И поэтому, во многом из того, что делали венчурные капиталисты в то время, было очень сильным, делая много звонков с другими венчурными капиталами, действительно пытаясь понять рынок, о том, что происходит, делая звонки с большим количеством ЛП, пытаясь понять их чувство и пытаться быть среди первых, кто выяснит: «Хорошо, если настроения изменения, я буду одним из первых людей, которые узнают, потому что они, наконец, приняли решение о чем -то, и они сказали мне». Это отношение, которое происходило. Когда LPS начал смеяться над позициями, где у вас был эффект, когда венчурные капиталисты начали быть немного более удобным зданием по сбору средств на новых фондах и так далее. Или в некоторых случаях венчурные капиталисты могут сказать: «Хорошо, у нас есть ощущение, что мы можем сделать смешанный фонд. Мы можем начать развертывание немного быстрее, чем хотим, потому что сейчас есть много прекрасных возможностей.
Джереми Ау: [00:23:31] Да. Интересно увидеть это также с точки зрения основателя, что было в том, что все основатели участвуют в гонках, чтобы называть друг друга, чтобы быть похожими на то, что вы видите для своего SEO и поискового маркетинга? Потому что мы видели, в зависимости от вертикального, очень различного воздействия на производительность маркетингового приобретения, а также от коэффициентов конверсии через воронку. Некоторые люди говорили: «Хорошо, все все еще щелкают, видят вещи и ставят свое имя, но они не конвертируют с точки зрения регистрации. Или они не конвертируются в процессе продаж. Это больше на прямой потребительской стороне. Другие предприятия были похожи, я разговариваю с этими людьми, я все еще получаю звонки, но они отвлекаются. Ключевые заинтересованные стороны думают о своем бизнесе. Они думают о своих семьях.
Это может быть номер один, решение за закупку номер два в обычном произведении мирного времени, но сегодня, похоже, не имеет этой эмоциональной реальности, потому что люди обеспокоены своей работой и своей личной безопасностью. Было интересно видеть, что это волновая и из реальной экономики, главной улицы, а затем основателей, стремящихся понять, что это значит в командах. Но также обсудите, происходили ли эти разговоры для других компаний в их пространстве. Тогда был разговор, как мы начинаем говорить об этом? Теперь, когда мы вдруг понимаем, что это не только мы, но более широкая тенденция, и мы пытаемся понять политику здравоохранения, как мы можем сообщить об этом с нашим венчурным капиталом, не в наших ежеквартальных разговорах совета директоров, но как мы можем опередить новости или оставаться на вершине новостей.
Было просто интересно видеть, что странное смешивание, как вы сказали, неопределенность финансовых рынков и многого набора были настолько параллелью для основателей, делающих целую группу групповых наборов о реальной экономике, и что гигантское пюре - ладно, что может быть консенсус по вертикали? Что может быть консенсус по географии в некоторой степени? Каковы сценарии лучшего результата в области здравоохранения по сравнению с худшим результатом в области здравоохранения? А потом сводится к кучу действительно болезненных разговоров для всех, а это сколько денег у нас есть? Сколько у нас сбежав? Какие стратегические решения нам необходимы для приобретения, по сравнению с прибыльностью, по сравнению с ростом, просто потому, что что -то изменилось в реальной экономике, экономической экономике и политике здравоохранения каждой страны.
Chia Jeng Yang: [00:25:57] Итак, часть этой цепочки создания стоимости веры, я думаю, что одно интересное измерение в том, как инвесторы думают о том, что Backable VC VC. Давайте сделаем шаг назад. Я думаю, что есть несколько категорий различных бизнес -моделей, на которые мы смотрим. В тривиально, скажем, три категории. Первый - это бизнес, и все знают, что это такое. Второй, бизнес -модель типа частного акционерного капитала. Это бизнес -модели, традиционно классифицированные по стабильным денежным потокам, очень понятной бизнес -модели. Прибыльные и генерирующие немного более низкие темпы роста, а затем бизнес -модели VC. Бизнес -модели VC - это те, которые традиционно связаны с нарушениями, быстрым ростом, возможно, сжиганием денежных средств, но очень быстро получат очень большую точку зрения, особенно с точки зрения оценки. Интересная вещь об этой концепции состоит в том, что разные бизнес -модели могут перемещаться с точки зрения того, является ли это VC, Backable или только частным акционерным капиталом.
Если мы сделаем шаг назад и посмотрим на историю венчурного капитала и в том, что венчурное капитал традиционно используется для инвестиций в все возможное в пятидесятых и шестидесятых, они действительно инвестировали в глубокие технологические компании. Это было действительно передовое, защищенное IP. Имел возможность трансформировать всю отрасль. Все полупроводники, оборудование и так далее. Ценностное предложение было очень ясным. Вы производите новую технологию, она меняет отрасль, она становится лидером. Замечательно. Мы собираемся заработать от этого много денег. Он перемещается только в такие вещи, как программное обеспечение, где защита, вероятно, была менее очевидной по сравнению с вашими аппаратными компаниями IP -типа, но явно смог показать, что, эмоционально. Также смог быстро расти и быстро распространяться и по -разному разрушать отрасль.
Саас -компании были великолепны. Стоимость продаж чрезвычайно низкая, на практике программное обеспечение служило действительно отличным рвом, потому что, как только вы загружаете одну часть программного обеспечения, вы, вероятно, не попытаетесь загрузить еще одну статью. Это был отличный бизнес и венчурные кадры. Мы все чаще начинали инвестировать в другие виды бизнеса. Мы начали увеличивать инвестирование в предприятия, которые были отличными, но не обязательно имеют ров программного обеспечения. Мы начали инвестировать в другие вертикали, и эта идея о том, что было рвом, стала намного больше. Теперь я думаю, что единственная крайность этого и то, что мы видели в текущем цикле, - это рассмотрение прямых потребительских продуктов. Прямые потребительские товары и товары CPG были очень традиционно в сфере частного капитала.
Почему венчурные капиталисты начали думать о D2C, они думали о том, что имел в виду и осознал, что у брендов могут быть очень похожие рвы. Иногда, очевидно, труднее сказать, будет ли у конкретного бренда ранней стадии этот ров, по сравнению с, опять же, IP еще в пятидесятых годах, где он находится в патентном офисе. Некоторые команды с правильной стратегией и правильными отраслями могут действительно расти очень быстро. Этого достаточно для нас, потому что, опять же, наша миссия состоит в том, чтобы инвестировать минимум и продавать высокий уровень всего за гораздо более быстрый период, чем фонды частного инвестирования. Может быть, если мы инвестируем x сумму, мы сможем получить ее на самом деле намного быстрее. Вы начали видеть, что фонды VC немного размыли строки между тем, что является бизнес -моделью типа частного акционерного капитала по сравнению с бизнес -моделью типа VC.
Казалось, что в конце дня подразумевало, что в конце дня речь идет о том, как быстро вы хотите выполнить определенную стратегию, а не конкретные типы бизнес -моделей. Я думаю, что один очень интересный разговор, связывающий две концепции этой финансовой цепочки создания стоимости с тем, что является бэк -компанией VC, заключается в том, что конкретные отрасли могут быть более захватывающими, потому что больше людей обращают на это внимание.
Например, в сексуальном благополучии могут быть компании D2C, о которых все говорят, и поэтому он сразу же становится выступающим в основе, потому что мы все знаем, что есть люди, которые взволнованы этой сценой. Но, по той же мерке, возможно, D2C витамины, хотя это на самом деле жарко, но D2C витамины могут быть менее захватывающими из -за роста инвесторов по акционеру, на самом деле не слышали об этом столько шума. VCS думает, хорошо, пока нет. Мы подождем, пока не будет много шума, прежде чем мы попытаемся сделать ставки на это. Многое из этого разговора и почему тема сдвигается на то, что является Backable VC, действительно основана на том, что происходит на более широком рынке и как финансовые инвесторы думают о конкретных типах вещей, а не на основных основ, потому что это определение может и изменилось.
Джереми Ау: [00:30:48] Да. Я думаю, что это очень место и отличная артикуляция различных категорий и эволюции того, что является рвом, и, в некоторой степени, то, что венчурные цены хотят отступить. Одной из компаний, которую мы обсуждали ранее, был Casper , который является прямым брендом потребительского матраса, который значительно вырос, имеет огромную оценку. Я думаю, что мы много видим от прессы о том, что они сделали в качестве истории стартапа, а также их потребительские товары. У меня также есть матрас и подушки Casper во время моего пребывания в США, поэтому я был для них потребителем. У меня также была возможность посетить их офисы и услышать от самих основателей о том, каким было их видение. С их точки зрения то, что он сказал, что хотел сделать, это хотели стать Nike of Sleep. Это было чрезвычайно бодрящим видением, потому что мы все знаем, насколько огромно Nike. Это порядки больше, чем Каспер.
Думаю, что никто не думал, что обувь, когда она впервые начиналась, была чем -то большим, чем товар, у которого может быть бренд, у которого может быть ров, который мог бы иметь лояльность. Теперь для нас, Nike есть, есть лоялисты, Adidas и Puma -лоялисты. Пространство для некоторых замечательных компаний и всех остальных на стороне. Я думаю, что иногда разговор на стороне D2C заключается в том, что эта потребительская компания или эта компания все правильно поняла. Они могут и являются частью большого рынка. Они могут получить огромную долю, и они могут заказать высокую лояльность со стороны клиентов, и они могут хорошо выполнить и иметь достаточно денег, чтобы пройти через любую жизнь. Тогда это может быть невероятно огромной компанией. Я думаю, что это та часть. Все хватают, сколько обручей вы должны прыгнуть, что в огне и делать это последовательно.
Что ж, чтобы подвести итоги, у нас была возможность услышать о том, что такое венчурный капитал. Отраслевые факторы, которые влияют на венчурные капиталисты, так и стартапы, и как такие ситуации, как пандемии и различные типы бизнеса, протекают через все исчисление для всех в системе. Не забудьте подписаться на наш подкаст, чтобы не пропустить никаких новых эпизодов. Когда вы присоединитесь в качестве участника на нашем сайте, вы сможете задать нам вопросы, на которые мы сможем ответить на шоу. Большое спасибо.